First Republic llega al rescate: banca en vivo y actualizaciones del mercado de valores

Christine Lagarde, presidenta del banco, dijo en una conferencia de prensa el jueves que los encargados de formular políticas están «supervisando de cerca las tensiones actuales del mercado». Agregó que el banco «está listo para responder según sea necesario para mantener la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro».

A pesar de la incertidumbre adicional, los formuladores de políticas no desviaron el aumento de tasas de medio punto porcentual que dijeron por primera vez a principios de febrero que se avecinaba. El banco dijo que elevaría la tasa de depósito al 3 por ciento el jueves, la tasa más alta desde octubre de 2008.

«Se espera que la inflación se mantenga muy alta durante mucho tiempo», dijo Lagarde, y agregó que la medida era necesaria para garantizar que la inflación volviera «a su debido tiempo» al objetivo del 2 por ciento del banco. El personal del banco esperaba que la inflación promediara un 5,3 por ciento este año y se mantuviera justo por encima del objetivo del 2 por ciento en 2025.

Lo que sigue en los próximos meses es menos claro. Lagarde dijo que si las perspectivas económicas del banco emergen después de que la incertidumbre actual del mercado disminuya, los formuladores de políticas aún tienen «mucho terreno por recorrer» para endurecer la política monetaria. Pero esto es un gran problema si.

Ese fue un cambio drástico con respecto a los últimos meses, cuando el banco central ha estado iluminando el camino para los inversores, comprometiéndose con su próximo movimiento de tasas por adelantado.

Lagarde dijo que los datos utilizados para hacer los pronósticos se finalizaron a principios de marzo, antes de la reciente turbulencia del mercado, por lo que los encargados de formular políticas enfrentaron niveles más altos de incertidumbre en la toma de decisiones.

«Había un grado de incertidumbre de antemano, pero ciertamente se ha visto exacerbado por las recientes tensiones financieras que hemos notado en los últimos días», dijo Lagarde. «Está claro que es difícil que un grupo de 26 miembros de la Junta Directiva tome una decisión ante» los datos económicos y financieros que están llegando, agregó.

«Ciertamente estábamos seguros de que este aumento de 50 puntos básicos fue una decisión sólida dado el terreno por recorrer», dijo, pero luego señaló que pocos legisladores querían más tiempo para ver cómo se desarrollaba la situación.

Con los mercados financieros turbulentos esta semana, los operadores han reducido sus apuestas sobre cómo los principales bancos centrales aumentarán las tasas de interés este año en medio de las consecuencias del colapso del banco Silicon Valley con sede en California y las preocupaciones sobre Credit Suisse. Los analistas comienzan a especular que la Reserva Federal de EE. UU. no podrá proceder como se esperaba con tasas de interés más altas, ya que los mercados siguen nerviosos por la salud de muchos bancos, en particular los bancos regionales de EE. UU., y su capacidad para pagar tasas más altas.

La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra se reunirán la próxima semana para fijar las tasas de interés.

La eurozona tiene poca exposición directa al banco de Silicon Valley, pero las preocupaciones bancarias se acercaron un poco más el miércoles cuando el precio de las acciones de Credit Suisse cayó a un mínimo histórico después de que el banco suizo dijera que encontró «debilidades fundamentales» en sus controles de información financiera. bombeando más dinero por razones regulatorias.

El jueves temprano, Credit Suisse dijo que tomaría prestados hasta 50.000 millones de francos suizos, o unos 54.000 millones de dólares, del banco central suizo y recomprar parte de su deuda. Horas más tarde, las acciones de Credit Suisse subieron al comienzo de la negociación, y terminaron el día con una ganancia de alrededor del 20 por ciento.

El Banco Central Europeo subrayó el jueves que tiene herramientas para proteger la estabilidad financiera en la región, pero dijo que el sistema bancario es «resistente, con fuertes posiciones de capital y liquidez».

También destacó una nueva herramienta, el Instrumento de Protección del Transporte, que se creó en el verano y podría usarse para contrarrestar «dinámicas de mercado indebidas y no reguladas» que amenazan la capacidad del banco central para implementar decisiones de política monetaria.

El banco central está «combatiendo los problemas de la estabilidad de precios y la estabilidad financiera con dos herramientas separadas para evitar objetivos en conflicto», escribió Jörg Kramer, economista jefe de Commerzbank, en una nota. Agregó que hay buenas razones para ello porque «el problema profundo de la inflación no ha cambiado hasta ahora».

Espera que el banco eleve las tasas de interés en un cuarto de punto en cada una de sus próximas dos reuniones, llevando la tasa de depósito al 3,5 por ciento, por debajo del pronóstico anterior del 4 por ciento. Krämer agregó que la agitación del mercado podría «debilitar los préstamos bancarios y, en última instancia, el crecimiento y la inflación».

Lagarde enfatizó que las futuras decisiones de precios estarán «basadas en datos», lo que incluye datos financieros. El Banco estará particularmente atento a los préstamos a hogares y empresas, si surgen restricciones y la medida en que las condiciones financieras endurecen la economía.

El mes pasado, los encargados de formular políticas en el Banco Central Europeo dijeron que esperaban aumentar las tasas de interés en medio punto en la reunión de esta semana porque están comprometidos a frenar las presiones inflacionarias persistentes incluso cuando la tasa de inflación parece estar llegando a su punto máximo. Los precios al consumidor en los 20 países que utilizan el euro como moneda aumentaron a una tasa anualizada del 8,5 por ciento en febrero, ligeramente por debajo de enero y por debajo del máximo del 10,6 por ciento en octubre.

Más allá de la tasa de inflación general de la eurozona en su conjunto, los detalles fueron más preocupantes para algunos políticos. Y algunas economías importantes, incluidas Francia y España, han registrado altas tasas de inflación. La tasa de inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos y se utiliza para medir el grado de inflación inherente a la economía, también aumentó el mes pasado.

Los precios mayoristas más bajos de la energía en Europa ayudarán a impulsar la inflación hacia el objetivo del 2 por ciento del banco central. Pero los formuladores de políticas se están enfocando en la llamada inflación subyacente, que mostrará si las presiones inflacionarias aún se están acumulando y dificultan el cumplimiento de la meta de inflación de manera sostenible. Las medidas como la inflación salarial y la inflación de los servicios se observan de cerca, y las tendencias actuales de la inflación subyacente no confirman que la inflación esté en el objetivo.

Sobre la inflación, «estamos viendo una leve mejora en ciertas áreas, pero no mucho, francamente», dijo Lagarde.

Si bien los mercados siguen nerviosos y se desconoce el alcance del impacto en el sector bancario, existe el riesgo de que los bancos centrales parezcan estar fuera de los objetivos de inflación, después de pasar meses advirtiendo que los precios altos pueden ser más rígidos de lo esperado.

Pero Lagarde trató de rechazar las sugerencias de que el Banco Central Europeo declararía prematuramente la victoria en la guerra contra la inflación. «No vamos a dar marcha atrás en nuestro compromiso de luchar contra la inflación», dijo. «Eso no debería estar en duda. La identificación es sólida».