Recientemente, las empresas se han vuelto reacias a realizar adquisiciones. Sin embargo, los desafíos en el entorno de fusiones y adquisiciones deberían retroceder más adelante en el año, abriendo más negocios.
El valor total de los acuerdos en Estados Unidos para el primer trimestre de 2023 fue de 257.000 millones de dólares, según KPMG. Eso es 38% menos que los $414 mil millones en el primer trimestre del año pasado. Eso se debe a que el primer trimestre del año pasado incluyó tasas de interés bajas, antes de que la Reserva Federal comenzara a subir las tasas de interés para frenar la inflación al reducir la demanda económica. Un año después, por el momento, las tasas están al alza y las expectativas económicas y de ganancias están a la baja. Esto significa que los costos de financiamiento son mayores, mientras que las ganancias esperadas de los acuerdos son menores, lo que hace que las adquisiciones sean una propuesta menos atractiva para las empresas.
La caída anual para comenzar 2023 no es una sorpresa para nadie, pero la imagen del acuerdo se ha visto afectada en los últimos meses. El tamaño del acuerdo ha bajado un 12 % desde los 291 000 millones de dólares solo en el último trimestre. Es posible que el reciente problema bancario, que podría ejercer presión sobre la demanda económica y las ganancias, tenga algún efecto. Sin embargo, es posible que no haya tenido mucho impacto porque el problema estalló a principios de marzo, al final del primer trimestre. En general, las empresas son reacias a poner mucho dinero a trabajar para nuevas empresas.
«Somos optimistas de que la negociación volverá a fines de 2023 a medida que disminuyan la inflación y las tasas», escribió Phil Isom, presidente de fusiones y adquisiciones de KPMG. «Estamos viendo empresas que realizan la debida diligencia del lado de la venta y otras fusiones y adquisiciones listas ahora, por lo que están listas para vender cuando se reabra la ventana de fusiones y adquisiciones a finales de este año».
De hecho, la imagen podría brillar fácilmente desde aquí. Los precios han caído en las últimas semanas debido a que la Reserva Federal se ha vuelto más moderada dado el problema bancario, que podría ser menos que problemático. Mientras no haya una crisis total, las expectativas de ganancias pueden disminuir pronto y luego mejorar, estimulando la confianza de la suite ejecutiva.
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Como referencia, eso podría significar más de $ 1 billón en acuerdos en los EE. UU. durante todo el año. El ritmo anual actual es un poco menos que eso, alrededor de $ 1 billón. Si los acuerdos se aceleran en 2022, ascenderán a poco más de 1,3 billones de dólares este año.
Ya están surgiendo algunos candidatos de adquisición, las condiciones del mercado permiten acuerdos. Wolfe Research evaluó a los candidatos de adquisición identificando acciones cuyos sectores han tenido un rendimiento inferior recientemente y que han sufrido cambios de CEO recientemente. Esto significa que los accionistas pueden estar decepcionados con el desempeño reciente y pueden estar a favor de una venta. Las empresas en pantalla tienen una capitalización de mercado de no más de $25 mil millones, por lo que la compra es posible para el comprador y la deuda neta no es más de cuatro veces el EBITDA esperado, por lo que no hay mucho riesgo financiero.
Un ejemplo es Macy’s (ticker bursátil: M). El CEO Jeffrey Genet se unió en 2017. Las acciones cayeron un 36 % en el último año, peor que las pérdidas del 25 % para ambos
SPDR S&P Venta al por menor
Fondos cotizados en bolsa (XRT) f
Selección de sector de consumo discrecional SPDR
ETF (XLY). El minorista tiene una capitalización de mercado de alrededor de $ 4.6 mil millones.
Otro es Whirlpool (WHR). El CEO Mark Pitzer se unió en 2017 y las acciones cayeron un 31 % en el último año, menos de
Constructores de vivienda SPDR S&P
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ETF (XHB) ha bajado solo un 3%. La capitalización de mercado de la empresa es de unos 7.000 millones de dólares.
Otra pantalla de fusiones y adquisiciones de Wolfe se centró en empresas de alto crecimiento que podrían ser activos atractivos para empresas tecnológicas más grandes. Las empresas potenciales para vender son aquellas cuyo crecimiento de ventas se espera que sea del 10 % o superior, superior a
Standard & Poor’s 500
Espere un crecimiento alto de un solo dígito según FactSet, y una capitalización de mercado de no más de $ 25 mil millones. También son empresas sin deuda neta superior a cuatro veces el Ebitda.
Un nombre en la pantalla era DoorDash (DASH). Tiene una capitalización de mercado de alrededor de $ 23 mil millones y los analistas esperan que las ventas crezcan anualmente alrededor de un 17% durante los próximos tres años, según FactSet. No tiene deuda neta, lo que significa que tiene más efectivo que deuda.
Otro es el proveedor de tecnología de pagos digitales de $ 5.8 mil millones Shift4 Payments
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(cuatro). Los analistas esperan un crecimiento anual de las ventas de alrededor del 23% durante los próximos tres años. La deuda neta de poco menos de $ 1 mil millones es menos del doble del pronóstico de Ebitda para este año de alrededor de $ 470 millones.
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