La firma de adquisiciones Roark establece términos para el acuerdo de Subway por $ 9 mil millones más fuentes

NUEVA YORK (Reuters) – La firma de capital privado Roarke Capital está liderando la adquisición de la cadena de restaurantes Subway por más de 9.000 millones de dólares después de vincular las condiciones a algunas ganancias inesperadas para las dos familias propietarias, dijeron personas familiarizadas con el asunto. Dijo el martes.

Las fuentes dijeron que estos términos, conocidos como makaseb, difieren el pago de parte del monto del acuerdo. Para que el precio se pague en su totalidad, agregaron las fuentes, el flujo de caja de Subway necesitaría alcanzar ciertos hitos dentro de un período específico después del cierre del acuerdo.

El acuerdo no informado anteriormente ayudó a cerrar la brecha en las expectativas de valoración entre las familias DeLuca y Buck propietarias de Subway y las empresas de adquisición que compiten por él, según las fuentes.

Las familias pusieron a la venta el restaurante Subway con la esperanza de obtener más de 10.000 millones de dólares gracias a su fuerte marca y su crecimiento internacional, pero las firmas de capital privado dijeron que valía menos porque consideraban que su negocio en Estados Unidos estaba saturado.

Un difícil mercado de financiación para compras apalancadas en medio de altos tipos de interés también afectó a la venta.

Las fuentes dijeron que un consorcio que incluye a TDR Capital, Sycamore Partners y el brazo de capital privado de Goldman Sachs Group, que ofertó menos que Roarke por Subway, también adjudicó dividendos a su oferta. No se pudieron conocer más detalles sobre las estructuras de ganancias propuestas.

Las fuentes dijeron que el consorcio está tratando de convencer a los propietarios de Subway de que el acuerdo con Roark enfrentaría riesgos antimonopolio en Estados Unidos, dada la propiedad de Roark de otras marcas de restaurantes, incluida la cadena de sándwiches Jimmy John’s.

Hasta ahora, agregaron las fuentes, las familias ven el mercado de restaurantes demasiado fragmentado como para que el acuerdo con Roarke genere preocupaciones sobre la competencia. Las fuentes dijeron que se podría llegar a un acuerdo tan pronto como esta semana.

Las fuentes pidieron no ser identificadas porque el asunto es confidencial. El Wall Street Journal informó el lunes que Roark Capital se está acercando a un acuerdo para comprar Subway por unos 9.600 millones de dólares.

Un portavoz de Subway se negó a hacer comentarios, mientras que los representantes de Roark y TDR no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios. Sycamore y Goldman Sachs declinaron hacer comentarios.

Las estructuras de ganancias, si bien son poco comunes en los sectores de consumo y minoristas, están surgiendo cada vez más en un mercado desafiante para las fusiones y adquisiciones como medio para conciliar los diferenciales.

El fabricante de lencería Victoria’s Secret & Co (VSCO.N) negoció el año pasado la adquisición de la startup online Adore Me utilizando una estructura de beneficios. Acordó pagar 400 millones de dólares por adelantado, y los pagos posteriores ascendieron a entre 80 y 300 millones de dólares, sujetos al desempeño financiero de Adore Me dos años después del cierre.

Reparación de menú

Fundada en 1965 por Fred DeLuca, de 17 años, y un amigo de la familia, Peter Buck, Subway ha sido propiedad de una familia desde que abrió su primer restaurante, «Pete’s Super Submarines» en Bridgeport, Connecticut.

La compañía con sede en Milford, Connecticut, está renovando sus operaciones para hacer frente a una decoración anticuada y ofertas de cinco dólares en sándwiches de un pie de largo que han erosionado las ganancias de los franquiciados. En 2021, la cadena lanzó una revisión del menú y una ingeniosa campaña de marketing mientras se embarcaba en un plan de recuperación que ayudó a aumentar las ventas.

Subway, que ha cerrado miles de locales en Estados Unidos desde 2016, dijo hace un año que quería alejarse de su base actual de pequeños franquiciados con una o dos tiendas, que tienden a ser de gestión familiar y a veces apenas llegan a fin de mes.

La compañía experimentó un aumento del 9,85% en las ventas comparables en el primer semestre de 2023. Su EBITDA de 12 meses ascendió a unos 800 millones de dólares, según las fuentes.

Roark controla Inspire Brands, propietaria de las cadenas Jimmy John’s, Arby’s, Baskin-Robbins, Buffalo Wild Wings, Dunkin’, Rusty Taco y SONIC Drive-In.

Jimmy John’s, con sede en Champaign, Illinois, tiene más de 2.600 restaurantes en 43 estados. Subway tiene más de 37.000 restaurantes en más de 100 países.

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