Fondos penalizados por poseer muy pocas acciones de Nvidia después de un asombroso aumento del 230%

NUEVA YORK (Reuters) – El vertiginoso ascenso de Nvidia Corp (NVDA.O) ha asustado a los inversores este año, excepto por una serie de gestores de fondos que han evitado lo que creen que es una acción cara.

Las acciones de la compañía de semiconductores, cuyos chips impulsan aplicaciones de IA generativa como ChatGPT, se han más que triplicado este año en un repunte impulsado por el entusiasmo por las perspectivas de la inteligencia artificial. Sin embargo, muchos fondos tienen una cantidad menor de acciones en sus carteras que el peso de Nvidia en los principales índices bursátiles, lo que les dificulta superar sus puntos de referencia.

Entre casi 330 fondos mutuos medidos por el S&P 500 (.SPX) o un índice similar, sólo el 15% tenía una ponderación más alta que el índice de Nvidia, según un análisis de Morningstar de las presentaciones regulatorias más recientes de los fondos. De los fondos con una ponderación inferior a la media en Nvidia, el 85% ha tenido un rendimiento inferior al índice en lo que va del año, según mostraron los datos de Morningstar.

La valoración de Nvidia ha sido un importante elemento disuasorio para algunos inversores, mientras que otros desconfían de comprar después del enorme repunte del 230% de las acciones este año. La acción cotiza actualmente a 33,6 veces las estimaciones de ganancias a 12 meses, en comparación con menos de 24 veces para el Nasdaq 100 (.NDX), según Refinitiv Datastream.

«Una acción no nos hará ni nos arruinará, pero ciertamente no ayudará si no la posee y el precio de la acción se triplica», dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services.

Horizon, que tiene 250 millones de dólares en activos bajo gestión, no recomendó a sus clientes este año poseer acciones en carteras, que normalmente oscilan entre 30 y 35 acciones. Actualmente, la compañía clasifica a Nvidia en la parte inferior de sus modelos en términos de calificación.

Además de la valoración, las preocupaciones sobre si la demanda de chips continuará en los niveles actuales y sobre cómo evolucionará el panorama de la IA también han mantenido a algunos al margen.

La valoración de las acciones de Nvidia se produce mientras los inversores evalúan si el fuerte repunte de las grandes empresas tecnológicas y los nombres de crecimiento ha añadido combustible después de que las valoraciones se inflaron y varios ganadores flaquearon en las últimas semanas. El S&P 500, donde Nvidia y otras acciones de megacrecimiento tienen un gran peso, ha bajado un 2% desde sus máximos de finales de julio a pesar de haber subido alrededor de un 17% en el año.

Nvidia y otras seis acciones gigantes: Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O), Alphabet (GOOGL.O), Amazon (AMZN.O), Meta Platforms (META.O) y Tesla (TSLA.O) – representó alrededor del 73% del rendimiento total del S&P 500 en 2023 hasta el martes, según los índices S&P Dow Jones.

Sin embargo, los gestores de fondos no han asignado muchas de estas acciones, incluida Apple, la mayor empresa estadounidense por capitalización bursátil.

Goldman Sachs dijo que los fondos mutuos tenían el mayor peso registrado en los siete nombres, con fondos mutuos centrales de gran capitalización con una exposición promedio del 18% al grupo en comparación con la ponderación de acciones del 28% en el S&P 500.

«Estas reducciones de peso fueron los principales obstáculos para el rendimiento de los fondos mutuos» en 2023, escribió Goldman Sachs en una nota reciente.

Algunos inversores están preocupados

Si bien las siete empresas principales han superado al S&P 500 este año, a Nvidia le ha ido bien. Sólo Nvidia representó el 14,9% de los ingresos del índice hasta el martes.

Sin embargo, de las 15 grandes acciones de tecnología y crecimiento que Morgan Stanley rastrea, Nvidia era la tercera con menor propiedad en carteras administradas activamente al final del segundo trimestre, solo Apple y Microsoft tenían menos propiedad.

«Fue un error de omisión costoso por el dinero que lo pesaba», dijo Robbie Greengold, estratega de Morningstar.

Las acciones de Nvidia alcanzaron un precio de cierre récord el martes, tras el sólido informe de ganancias de la semana pasada. Mientras tanto, la relación precio-beneficio a plazo cayó a principios de esta semana a su nivel más bajo en casi ocho meses a medida que los analistas aumentaron las estimaciones de beneficios.

Sin embargo, su valoración hace que algunos inversores desconfíen. Aunque la valoración de Nvidia ha disminuido desde entonces, la relación precio-ventas de la acción era 25 veces mayor a finales de julio, según Jeremy Schwartz, director de inversiones global de WisdomTree.

Un análisis histórico de Schwartz encontró que las acciones con ratios similares cayeron un promedio del 36% en relación con el S&P 500 durante los siguientes 12 meses.

Michael Purvis, director ejecutivo de Tallbacken Capital Advisors, dijo que Nvidia todavía parecía cara, según su relación precio-ventas, aunque también le preocupaba el carácter cíclico al que era vulnerable la industria de los semiconductores.

Purves recomienda a los clientes mantener una posición de opciones “bajistas” a corto plazo en Nvidia que podría ser una posible cobertura ante cualquier caída del mercado.

«He visto esta acción subir hasta ahora y muy rápido. La acción ha tenido un repunte sorprendente, pero sería perfectamente normal que corrigiera entre un 20% y un 25%», dijo Purvis.

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