diciembre 3, 2022

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¿Por qué los inversores se están bajando del carro de Carvana?

¿Por qué los inversores se están bajando del carro de Carvana?

Ernie García, CEO, Carvana

Scott Millian | CNBC

Detroit – el año pasado, Carvana El CEO y cofundador Ernie García realizó una gira triunfal.

Promovió los resultados «notables» del segundo trimestre de la compañía el 5 de agosto de 2021 que incluyeron Primera ganancia neta trimestral del minorista de autos usados. Luego recordó el rápido crecimiento de «un grupo de niños ambiciosos con una gran cantidad de aprendizaje» en Fortune 500.

Ahora está claro que los ejecutivos de la empresa aún necesitan aprender más. Desde entonces, el auge del cuento de hadas de Carvana se ha convertido en una pesadilla para los inversores en medio del aumento de las tasas de interés, la inflación y las heridas autoinfligidas.

Desde los comentarios de García el año pasado, las acciones de la compañía han caído desde un máximo histórico de casi $377 por acción, que se alcanzó en agosto del año pasado después de ese destacado trimestre, a menos de $6.50 por acción esta semana 98% de disminución. Carvana ha caído de una capitalización de mercado de $ 60 mil millones a $ 2,2 mil millones después de un pequeño repunte que finalizó esta semana.

Inventario Más del 30% de beneficio el juevesseguido de un aumento del 19% a $11,88 por acción el viernes en medio de una recuperación más amplia del mercado y una posible presión sobre las ventas en corto.

Pero ha sido una serie continua de malas noticias y resultados financieros desde el pico de la acción, lo que genera preocupación. Preocupaciones entre los inversores Sobre el camino a largo plazo de la empresa. También tiene poco efectivo disponible y una deuda de $6.300 millones, incluidos $5.700 millones en bonos antiguos.

Carvana constantemente ha pedido dinero prestado para cubrir sus pérdidas e iniciativas de crecimiento, incluyendo Adquisición de $ 2.2 mil millones en efectivo A principios de este año de la subasta de Odessa en EE. UU. coche internacional.

«Creemos que CVNA está lejos de estar fuera de peligro, incluso cuando la industria está caída, no vemos una recuperación en forma de V», escribió el analista de JPMorgan, Rajat Gupta, en una nota a los inversores el martes. La compañía redujo su pronóstico de ganancias y flujo de caja libre para la empresa.

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Morgan Stanley la semana pasada Retiró su calificación y precio objetivo Cuota. El analista Adam Jonas señaló el deterioro del mercado de autos usados ​​y el volátil entorno financiero para el cambio.

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Luego está la deuda de Carvana.

Los bonos de la compañía tocaron mínimos históricos esta semana, quemando liquidez y enfrentando crecientes costos de endeudamiento.

El periodico de Wall Street mencione el miercoles Que los bonos a largo plazo de la compañía han caído a niveles tristes, y algunos ahora cotizan a 33 centavos por dólar. El rendimiento de sus bonos era del 10,25%, más del 30% hasta el martes, según MarketAxess, una señal de que Carvana tendrá dificultades para obtener préstamos de los mercados de bonos por ahora.

Morgan Stanley citó la deuda de la compañía y la perspectiva financiera incierta al retirar la calificación y el precio objetivo de las acciones. «El deterioro en el mercado de autos usados ​​combinado con la volatilidad de las tasas de interés y el entorno financiero» ha creado «riesgos importantes» para la compañía, dijo Jonas.

Jonas emitió un nuevo escenario base para Carvana de entre $1 y $40 por acción durante los próximos 12 meses.

Presiones de precios

El mercado de autos usados ​​está en camino de terminar el año con una caída de más del 12% desde los 40,6 millones de autos usados ​​vendidos en 2021, según una estimación de Cox Automotive de mediados de octubre. Las ventas de Carvana durante el tercer trimestre de este año aumentaron un 4% en comparación con 2021, pero fueron significativamente menos rentables que el año anterior y fueron más bajas trimestralmente.

Las ventas del tercer trimestre de Carvana cayeron un 8% con respecto al año anterior, mientras que las ganancias por vehículo vendido cayeron un 25% a $3,500. El CEO García describió el final del tercer trimestre como «El punto más insoportable de todos» Para clientes que están financiando la compra de un automóvil.

“Carvana ha revolucionado la industria automotriz con un modelo de comercio electrónico probado que atiende a millones de clientes satisfechos, y aunque el entorno y el mercado actuales han llamado la atención a corto plazo, continuamos ganando participación de mercado en el tercer trimestre y nos mantenemos enfocados en nuestro plan de generación de ganancias, mientras hacemos que la mejor experiencia de compra y venta de automóviles esté aún mejor disponible”, dijo un portavoz de la compañía en un comunicado.

Los precios de los autos usados ​​han bajado un 2,4% desde el mes pasado

Las caídas se produjeron en medio de precios mayoristas más bajos para los autos nuevos. El índice de valor de autos usados ​​de Mannheim, que rastrea los precios de los autos usados ​​vendidos en las subastas mayoristas de EE. UU., bajó un 15,4% este año hasta octubre después de alcanzar su punto máximo en enero, incluida una caída del 2,2% de septiembre a octubre.

Los precios minoristas suelen seguir los cambios en los mayoristas. Esta es una buena noticia para los compradores potenciales de autos, pero no es excelente para compañías como Carvana que han comprado autos en su punto más alto y ahora están tratando de venderlos con ganancias.

Los precios de los autos usados ​​se han mantenido estables hasta ahora, pero es posible que esto no dure mucho, ya que los costos mayoristas continúan cayendo.

«No quieren vender barato», dijo Chris Fry, director de información de la industria en Cox Automotive. «Es por eso que no vemos que los precios bajen tanto en el comercio minorista».

asequibilidad

Fry señaló que la asequibilidad de los vehículos continúa disminuyendo, y las tasas de los préstamos para automóviles alcanzan un máximo de 15 años a pesar de las tasas ligeramente más bajas. El precio de lista promedio de un automóvil usado se está estabilizando, pero todavía está cerca de los máximos históricos de más de $28,200, según Cox Automotive.

«Hemos visto el impacto de la desaceleración en las ventas minoristas, y mucho tiene que ver con la asequibilidad», dijo Frey. «El aspecto de la asequibilidad, junto con estos precios más altos, está comenzando a afectar las tasas de venta».

La competencia también alcanza a Carvana. Durante la pandemia de coronavirus, los concesionarios de automóviles con licencia han sido como automatización Se vieron obligados a comenzar a vender vehículos en línea mientras las salas de exposición cerraban y los consumidores se alejaban de los concesionarios. Los competidores tradicionales de Carvana están comenzando a cumplir su misma promesa de comprar un automóvil en línea sin problemas.

“Tomaron mucho, aproximadamente, aire del globo Carvana”, dijo Fry.

Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.

Esto es lo que hay detrás del accidente de Carvana