enero 18, 2022

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Fitch dice que China Evergrande no ha pagado su deuda

HONG KONG – Los mercados globales han estado observando a China Evergrande, las luchas de China durante semanas.

El jueves, tres días después, los valores rompieron el silencio de la empresa y una importante agencia de calificación crediticia anunció que Evergrande estaba en default. Pero en lugar de resolver preguntas sobre el destino de los gigantes chinos, el anuncio las profundizó.

La compañía, Fitch Ratings, dijo en un comunicado que había colocado al promotor inmobiliario chino en su categoría de «incumplimiento restringido». La posición es que Evergrande ha fallado sistemáticamente, pero aún no ha iniciado ningún procedimiento de declaración de quiebra, liquidación u otro procedimiento para terminar sus procedimientos.

Se desconoce la naturaleza de la siguiente etapa (quiebra, ventas por despido o negocios como siempre). En los Estados Unidos y en muchos otros lugares, los valores pueden empujar a la empresa reacia a reestructurarse, generalmente en los tribunales, y dividir las piezas.

Todavía puede suceder. Pero Evergrande llega a China, donde el Partido Comunista tiene mano firme para evitar que las disoluciones corporativas se extiendan fuera de control. Con Evergrande, el riesgo es alto: una salida repentina de la empresa podría afectar el sistema financiero del país o afectar a muchos propietarios en China que ya han pagado por apartamentos Evergrande que aún no se han construido.

Los inversores a gran escala que han dimitido de la empresa están esperando a ver qué hará Evergrande a continuación bajo el asesoramiento del comité de financiación vinculado al estado.

«Todos esperábamos que Evergrande no se sacara un conejo de su sombrero», dijo Michael Lowe, director ejecutivo de SC Lowe’s, una firma de inversión que tiene un pequeño lugar en los bonos Evergrande.

«Ahora, la pelota está a punto de presentar algún tipo de propuesta de reestructuración en su cancha», dijo.

Evergrande no respondió a una solicitud de comentarios. Fitch dijo el lunes que no había respondido a su propia solicitud para confirmar si había cumplido o no con el pago de 82 millones de dólares en valores, lo que provocó la decisión de la agencia calificadora el jueves.

Fitch agregó otro desarrollador importante y crítico, Giza, a su categoría de «incumplimiento restringido» el jueves después de que Fitch no pagara 400 millones de dólares en valores a principios de esta semana.

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Estos incumplimientos ponen a prueba el entendimiento a largo plazo entre los inversores extranjeros de que Beijing eventualmente retendrá a sus empresas más grandes.

A lo largo de los años, muchos inversores han pagado a empresas como Evergrande basándose en esta suposición. Pero recientemente, las autoridades Se mostró más preferencia Se debe permitir que las empresas fracasen para controlar China Inestable Problema de crédito.

Para enfatizar este punto, el Banco Central de China culpó a la mala gestión y expansión irresponsable de Evergrande por sus problemas y dijo que la crisis era solo para Evergrande. El gobernador de la Reserva Federal, Yi Kang, dijo el jueves que Evergrande haría algo similar a una reestructuración de rutina, sugiriendo que no estaba en las tarjetas de fianza.

«El riesgo de Evergrande es un evento de mercado que se maneja de acuerdo con las reglas de marketing y la ley, y los derechos e intereses de los prestamistas e inversionistas están protegidos por la ley», dijo.

Evergrande ya había dicho que «colaboraría activamente» con sus prestamistas extranjeros para elaborar un plan de reestructuración. Pero está claro que Beijing jugará un papel. A principios de esta semana, Evergrande dijo Funcionarios de varias organizaciones respaldadas por el gobierno se han unido al equipo de riesgos para ayudar a reestructurar la propia empresa.

Beijing ha estado a la vanguardia y es central desde el último desastre empresarial. Hace tres años, Beijing Control tomado Después de Anpang Insurance Group Ha detenido a su líder, Entonces quién Enviar a la cárcel Por fraude. A principios del año pasado, los funcionarios del gobierno local tomaron el control de HNA, Grupo de Transporte y Logística. Bajo su dirección, la compleja empresa fue Empujado en la gestión.

Los inversores extranjeros están desafiando esa tendencia bajo su propio riesgo. El Partido Comunista controla los tribunales locales y tiene un historial de dejar a los inversores extranjeros Con poco o nada.

Los inversores pueden buscar activos extranjeros, pero el proceso puede resultar confuso.

«Evergrande es complejo y tiene empresas en empresas dentro y fuera de la República Popular de China», dijo Daniel Anderson, socio de la firma de abogados Robs & Gray en Hong Kong.

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“No se puede implementar un mecanismo legal único y limpio para reestructurar el grupo”, dijo. «Como resultado, tendría que estar más allá del alcance de la jurisdicción, lo que sería muy complicado».

Durante más de una década, Evergrande ha sido el mayor desarrollador de China. Ganar dinero Auge inmobiliario a una escala nunca antes vista en el mundo. Con cada éxito, la empresa se expandió a nuevas áreas como agua embotellada, deportes profesionales y vehículos eléctricos.

Pero pidió prestado más para pagar las facturas adeudadas a bancos, contratistas e inversores. Además de la deuda contable de 300.000 millones de dólares de este año, algunos expertos estiman que sus pasivos contables podrían ascender a otros 156.000 millones de dólares.

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Los problemas financieros son parte de los esfuerzos de Beijing por enfriar el mercado inmobiliario de China. Por temor a una fuga en el sistema financiero en general, los reguladores han tomado medidas enérgicas contra desarrolladores como Evergrande, obligando a los bancos y otras instituciones financieras a pagar sus deudas.

Evergrande luchó por vender su vasto imperio. No ha logrado vender el negocio de vehículos eléctricos. A pesar de las conversaciones Con compradores interesados. Los expertos advirtieron a los compradores que esperaban que el fuego se vendiera.

Pero la velocidad del mercado inmobiliario y la baja demanda de nuevos apartamentos empeoraron la situación.

Evergrande se basó en gran medida en su modelo antes de que el complejo de apartamentos totalmente vendido estuviera completamente construido. En septiembre, 1,6 millones de compradores de vivienda estaban esperando mudarse a los apartamentos Evergrande. Firmar públicamente A esto se le llamó la «orden militar», un compromiso para garantizar la finalización de cientos de proyectos de desarrollo que ya se habían vendido.

Pero para cumplir esa promesa, Evergrande tuvo que vender nuevos activos por adelantado, para recaudar suficiente dinero para seguir funcionando, o para encontrar otras fuentes de efectivo.

De manera significativa, Evergrande pudo continuar pagando a la prensa durante unos meses. Pero algunos pensaron que Evergrande duraría mucho tiempo. Otros desarrolladores chinos comenzaron a tener problemas cuando los inversores entraron en pánico y enviaron el costo de los préstamos a nuevos máximos. Más de 11 empresas inmobiliarias no han pagado sus bonos este año, con acceso limitado a la financiación en medio de la represión industrial generalizada del endeudamiento.

A medida que empeoraban sus problemas, Evergrande hablaba cada vez menos sobre sus perspectivas. Para saber si valía la pena, el mundo financiero preguntó a la prensa si habían recibido dinero. Dentro de China, los auditores suprimieron las noticias negativas.

Ahora los inversores deben esperar información que Evergrande y Beijing consideren digna de publicación.

«Pensamiento», dijo el Sr. SC Lowe. Lowe dijo: «Necesitamos comprender qué son realmente los activos, cuál es la responsabilidad real y en qué forma puede vivir la empresa».