El fuerte crecimiento de los salarios y el empleo mantiene a la Fed encaminada a una gran subida de tipos

El informe de empleo de junio, sorprendentemente fuerte, reforzó que el mercado laboral de EE. UU. sigue siendo históricamente fuerte incluso cuando las advertencias de recesión han alcanzado su punto máximo. Pero este desarrollo, a pesar de las buenas noticias para la administración Biden, probablemente mantendrá a la Reserva Federal en su curso agresivo para aumentar las tasas de interés mientras intenta enfriar la economía y frenar la inflación.

El mundo actual de precios en rápido aumento es complejo para los responsables de la política económica, a quienes les preocupa que un mercado laboral sobrecalentado pueda conducir potencialmente al crecimiento económico. Inflación constantemente exacerbada. En lugar de ver la creciente demanda de mano de obra como un bien puro, esperan diseñar una desaceleración gradual y controlada en el crecimiento del empleo y los salarios, los cuales siguen siendo extraordinariamente fuertes.

El informe del viernes proporcionó señales tempranas de que el enfriamiento necesario se está afianzando a medida que los aumentos laborales y salariales disminuyeron ligeramente. Pero el empleo y las ganancias se han mantenido lo suficientemente fuertes como para reforzar la opinión entre los funcionarios de la Reserva Federal de que el mercado laboral, como gran parte de la economía, está fuera de control: los empleadores todavía quieren muchos más trabajadores de los que están disponibles.

Es probable que los nuevos datos mantengan a los banqueros centrales encaminados para aumentar las tasas de interés en su reunión a finales de este mes. Trate de contener El gasto de los consumidores y las empresas y obliga a la economía a volver al equilibrio.

“Estamos comenzando a ver los primeros signos de desaceleración, y eso es lo que necesitamos”, dijo Rafael Bostik, presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, en una entrevista con CNBC después de la publicación del informe. Sin embargo, calificó los datos salariales como «solo un poco» tranquilizadores y dijo que «estamos comenzando a movernos en la dirección correcta, pero aún queda mucho por hacer y mucho más por ver».

Los funcionarios de la Reserva Federal comenzaron a elevar las tasas de interés desde casi cero en marzo en un esfuerzo por encarecer muchos tipos de préstamos. El mes pasado, el banco central elevó la tasa de interés en 0,75 puntos porcentuales, la mayor Un aumento desde 1994.

Los banqueros centrales generalmente ajustan su política en incrementos de solo un cuarto de punto, pero han acelerado el ritmo a medida que la inflación ha demostrado ser alarmantemente rápida y obstinada. Si bien los formuladores de políticas de la Fed dijeron que discutirían un movimiento de 0,5 o 0,75 puntos porcentuales en su reunión del 26 y 27 de julio, Coro de funcionarios en los últimos días Dijeron que apoyarían un segundo movimiento de 0,75 puntos porcentuales dado el ritmo de la inflación y la fortaleza del mercado laboral.

Mientras la Fed intenta frenar la economía, los economistas de Wall Street advirtieron que podría empujarla a una recesión, y la administración Biden ha estado evitando las declaraciones de que uno de ellos ya llegó. a Descenso en los datos de crecimiento generalLa caída del mercado de la vivienda y la desaceleración de los pedidos de fábrica han generado preocupaciones de que Estados Unidos esté al borde de la deflación.

Los datos de empleo contradecían fuertemente esta narrativa, porque la economía en contracción no está creando puestos de trabajo, y mucho menos al ritmo acelerado actual.

Biden celebró el informe el viernes y dijo que «nuestros críticos dijeron que la economía era demasiado débil», pero que «todavía hemos agregado más empleos en los últimos tres meses que cualquier administración en casi 40 años».

Voces del sector privado coincidieron en que el informe de empleo mostró una economía que no parece estar deteriorándose.

“El crecimiento de los salarios sigue siendo alto y las tasas de pérdida de empleos bajas”, escribió Nick Bunker, director de investigación económica en el sitio de trabajo Indeed, en una nota de reacción. «Veremos otra recesión algún día, pero hoy no es ese día».

El momento paradójico de la economía, con los precios subiendo rápidamente, el crecimiento económico decreciendo y la tasa de desempleo cerca de un mínimo de 50 años, desafió a Biden, quien luchó por expresar simpatía por los consumidores que sufrían los altos precios como él buscaba. Crédito por el poder de restaurar puestos de trabajo.

Los índices de aprobación de Biden se desplomaron a medida que se aceleraba el crecimiento de los precios. La confianza ha recibido un golpe particularmente claro en los últimos meses en medio del aumento de los precios de la gasolina, que superó los $5 por galón en promedio a principios de este verano.

El viernes, Biden enfatizó que combatir la inflación era su principal prioridad económica y también elogió el progreso reciente en el mercado laboral.

“Sé que los tiempos son difíciles”, dijo Biden en declaraciones públicas. “Los precios son demasiado altos. Las familias enfrentan una crisis del costo de vida. Pero las noticias económicas de hoy subrayan el hecho de que mi plan económico está moviendo a este país en una mejor dirección».

Pero desafortunadamente para la gerencia y los trabajadores en todo Estados Unidos, abordar los precios más altos probablemente tendrá un cierto costo para el mercado laboral.

Con los aumentos de precios que inquietan a los consumidores en las gasolineras y en los pasillos de los supermercados, la Fed cree que necesita controlar la inflación rápidamente para poner a la economía en el camino hacia un crecimiento saludable y sostenible.

La herramienta de la Fed para lograr ese resultado positivo a largo plazo funciona infligiendo un dolor económico a corto plazo. Al hacer dinero caro para pedir prestado, el banco central puede retrasar la compra de viviendas y la expansión de negocios, lo que a su vez retrasará la contratación y aumentará los salarios. Dado que las empresas y las familias tienen menos dólares para gastar, según la teoría, la demanda coincidirá mejor con la oferta y los precios dejarán de dispararse.

Los funcionarios esperan que el desempleo eventualmente aumente a medida que aumentan las tasas de interés y la economía se debilita, aunque esperan que solo aumente levemente.

Los formuladores de políticas de la Fed todavía esperan diseñar lo que a menudo llaman un «aterrizaje suave», en el que las contrataciones y los pagos se ralentizan gradualmente, pero sin hundir a la economía en una recesión dolorosa.

Pero lograrlo no será fácil, y los funcionarios están dispuestos a tomar medidas drásticas si eso es lo que se necesita para controlar la inflación.

“La estabilidad de precios es absolutamente esencial para que la economía alcance su potencial y mantenga el máximo empleo en el mediano plazo”, dijo John C. Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, en un discurso en Puerto Rico el viernes. «Quiero ser claro: esta no es una tarea fácil. Debemos ser firmes y no podemos quedarnos cortos».

Las acciones cayeron después de que se publicaron las cifras de empleo, probablemente porque los inversores las vieron como una señal de que la Reserva Federal continuaría limitando la economía.

“Para mí, el impulso masivo en la economía sugiere que podemos movernos a 75 puntos básicos en la próxima reunión y no ver un daño prolongado en la economía en general”, dijo Bostick el viernes.

Los funcionarios de la Reserva Federal están muy atentos a los datos salariales en particular. Los ingresos medios por hora aumentaron un 5,1 por ciento en el año hasta junio, una ligera disminución respecto al 5,3 por ciento del mes anterior. salarios para no gerentes Saltó un 6,4 por ciento respecto al año anterior.

Si bien este ritmo de aumento se está desacelerando un poco, sigue siendo mucho más alto de lo habitual y podría mantener alta la inflación si continúa, ya que los empleadores cobran más para cubrir los crecientes costos laborales.

“Los salarios no son los principales responsables de la inflación que estamos viendo, pero en el futuro van a ser muy importantes, especialmente en el sector de servicios”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal. En su rueda de prensa en junio.

Luego agregó: «Si no hay estabilidad de precios, la economía no funcionará como se supone que debe hacerlo». «No le hará ningún bien a la gente, sus salarios serán devorados».

La inflación ha estado por encima del objetivo de la Fed durante más de un año. los Índice PCE Esa medida, excluyendo los precios de los alimentos y la energía, que la Reserva Federal monitorea en busca de tendencias de inflación subyacentes, aumentó un 4,7 por ciento en el año hasta mayo.

Esta es la menos dramática de las principales medidas de inflación. los precios En un 8,6 por ciento En el año a mayo según el IPC, y el número de junio, que vence la próxima semana, puede mostrar una mayor recuperación.

Los banqueros centrales están cada vez más preocupados de que los costos más altos se filtren en las expectativas de inflación del consumidor, lo que dificulta eliminar las ganancias de precios. Una vez que los trabajadores y las empresas comienzan a creer que los precios subirán rápidamente año tras año, pueden cambiar su comportamiento, buscando aumentos salariales más grandes y ajustes de precios más regulares. Esto podría hacer que la inflación sea una característica más permanente de la economía estadounidense.

La Fed quiere evitar este resultado. Si aumenta las tasas de interés en 0,75 puntos porcentuales este mes, aumentará las tasas de interés a un rango de 2,25 a 2,5 por ciento, y Los funcionarios señalaron Es probable que aumenten los costos de endeudamiento en otro punto porcentual para fin de año.

“La oferta y la demanda se reequilibrarán y la inflación volverá a nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento”, dijo Williams. «Esto podría tomar algún tiempo y podría ser un camino lleno de baches».